AG8亚游集团資產
資訊快報
市場動態 NEWS

史上最嚴資管新規將實施 80%私募或遭攔截

日期:2016-07-18 瀏覽次數:1146

和訊網消息 近日,資產管理業務新規將正式實施,對此,業內人士認為,此次監管力度超過市場的預期,中小私募受影響最大,因為目前市場上有約4/5的私募發行產品在3隻以下,這些私募大多隻有有限的規模和客戶渠道,新規之後發行難度極大。而由於資管新規采用“新老劃斷”,對股市短期影響有限。

據和訊網了解,《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》(《證券期貨經營機構落實資產管理業務“八條底線”禁止行為細則》正式版)將於7月18日起實施,對比2015年3月公布的《“八條底線”細則》草案和2016年5月公布的修正版草案,監管的力度超過市場的預期,比較重要的內容有以下幾點:一、在計算杠杆倍數時,中間級份額被計入優先級份額,杠杆計算更嚴格;二、將穿透核查私募基金的投資者,“資管嵌套”將不可行;三、新規對於資產管理人有限承擔風險提供合法性依據;四,結構化產品優先級也不能宣傳預期收益率;五,明確了投資顧問的條件;六、新規將“溯及既往”和“新老劃斷”,不合規的資管計劃仍可存續。

華泰策略戴康團隊表示,盡管本次資管新規隻對資管計劃有約束力,但對客戶多為非合格投資者的私募的影響也非常明顯。由於要通過穿透法核查私募基金的投資者,淨資產(針對法人)、個人金融資產、收入、和投入金額不達標的投資人將無法通過“資管嵌套“的方式間接投資私募基金。

而目前市場上有約4/5的私募發行產品在3隻以下,這些私募大多隻有有限的規模和客戶渠道,新規之後發行難度將極大地上升。非合格投資者的資金在失去通過資管計劃投資私募這一渠道之後,很可能將通過公募基金進入股市,長期將促進A股市場向機構化邁進。

值得注意的是,新規規定不符合規定的在合同期內可以存續但不得不得新增淨申購規模(不符合杠杆率要求的不得增加杠杆),合同到期後不得續期。由於采用新老劃斷,目前存續的產品不受影響,反而有可能使非合格投資者在贖回產品時更加謹慎,因此短期不會對股市的資金產生壓力。新規盡管很可能使新發行的私募和資管規模下降,但受影響的資金大部分來自缺乏投資渠道的非合格投資者,這批資金很可能會通過公募基金等其他方式進入股市。而根據萬得的數據,目前存續的股票型資管計劃有384億,混合型有1806億,杠杆比例調整影響的資金規模約有283億,影響也不明顯。

實際上,據和訊網觀察,今年上半年金融監管力度加大,高層引導資金“脫虛入實”的意圖明顯。其中,一月保險“償二代”開始實施,對保險機構償付能力的要求充分細化。二月,銀監會組織排查票據違規風險,嚴肅查處票據違規案件。三月初“首付貸”被叫停。四月證監會發布《證券公司風險控製指標管理辦法》,借助特定風險資本準備的形式來限製通道類資管業務的規模。六月借殼上市新規發布,此後欣泰電氣(300372,股吧)被強製退市,並處罰了一批責任人。

華泰策略戴康團隊表示,今年上半年,監管層對於金融風險的排查和監管的力度和頻度都遠高於往年,其中對資本市場影響較大的主要在三個方麵:一、對樓市和股市的場外融資進行了清理,二、對通道類資管業務等加強規範,消滅灰色地帶,三、對於上市公司違法違規加大處罰力度。

在華泰策略團隊看來,金融監管力度加大,短期不利於市場熱點的形成,並且會帶來注冊製提前落地的預期,影響市場風險偏好。長期來看,金融改革和供給側改革的加速推進將有效化解刺激政策帶來的風險,給穩增長政策帶來更大的空間。

來源:和訊網(責任編輯:張功成 HN092)

上一篇:證監會點名兩類私募產品 不得加杠杆和增規模

下一篇:土耳其安撫投資者 央行承諾向銀行提供無限流動性